來自中國房地產信貸市場的證據(pdf 30頁)

內容摘要
一、引　　言
始於２００７年的次貸危機引起了主要發達國家金融市場的崩潰，大量金融
機構麵臨倒閉的威脅，導致全球經濟陷入衰退。對於危機爆發的原因，學者
們和社會公眾紛紛將矛頭指向金融機構高管不合理（過高）的薪酬激勵引起
的過度冒險行為（Ｓｔｉｇｌｉｔｚ，２００９；Ｂｅｒｎａｎｋｅ，２００９；Ｂｌｉｎｄｅｒ，２００９）。為此，
危機後各國紛紛提出了加強金融高管薪酬製度改革的原則和具體建議。１ 雖然
我國經濟在此次危機中受到的衝擊較小，但由金融高管薪酬過度激勵帶來的
風險問題也引起了監管部門的高度重視。２ 這就為我們提出了一個基本的問題：
高管薪酬激勵是否會導致金融機構的過度冒險行為，特別的，對於我國這樣
一個處於快速發展中的轉型國家，高管薪酬製度方麵的變革是否會增加金融
機構的冒險動機呢？對這一問題的回答是金融高管薪酬製度改革的基本出發
點，對我們從微觀激勵角度來防範金融風險和危機具有重要意義。由於我國
屬於典型的銀行主導型金融體係，本文的討論主要集中在銀行高管薪酬的風
險激勵方麵。

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