資本結構與公司管理(ppt 57頁)

代理問題
1. 所有權與控製權的分離，或者更一般地，資本與管理的分離
2. 導致代理問題
-股東與經理人之間，和/或
-債權人與代表股東利益的經理人之間
代理問題的來源：
-代理人與委托人之間的利益衝突
-信息的不對稱：代理人對其行為和/或其它與收益相關的因素具有私人信息
-不完全合約和剩餘控製權
可能的解決方案：
司治理機製是用於保證經理人的決策是為了公司一部分）利益關聯人的利益最大化的經濟和法律製度。
公司治理無效的後果：
1. 經理人偷竊（轉移價格）
2. 享受額外的津貼
3. 投資於對經理人而不是對股東有利的項目
4. 低效的管理和糟糕的公司業績
5. 抵製被取代
公司治理的目標：
1. 英美公司治理機製的目標：經理人應該使股東財富最大化
2. 其他國家（如德國、日本）公司治理機製的目標通常認為要更廣泛，其中包含了更廣泛的利益關聯人的利益，例如股東、關聯企業（的利益關聯人）、債權人（尤其是銀行）、員工和政府。很顯然，不同利益關聯人之間很可能存在著利益上的衝突

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