醫藥行業研究:中藥行業估值分析(pdf 17頁)

一、估值分析框架
注重動力性和安全性.
客觀指標的選擇
二、動力性分析
投資資本矩陣分析
投資資本收益率分解分析
三、安全性分析
超額現金盈餘分析
償債能力分析
四、估值分析
估值分析表
各類公司的估值水平
五、重點公司評價

從投資者的角度看，上市公司就是在用股東資金和銀行資金從事某種業務，通過這種業務獲得盈利，以回報投資者和銀行。因此，我們估值和比較的對象應是上市公司的核心業務。
公司的核心業務是否盈利、能否成長是我們最關心的。我們認為隻在較低的盈利水平擁有成長性是不可靠的，因為隨著盈利基數的擴大，這種成長性可能就消失了。我們希望上市公司盈利能力很強又具有較好的成長性，但在現實中理想化的公司很少。既便有幸找到這樣的公司，理想的狀態也不會一直持續下去，因為每個企業都有自己的商業擴張周期。盡管如此，我們還是有可能找到一些維持理想狀態時間較長，或理想狀態出現頻率較高的企業，這些企業的財務表現揭示出其核心業務具有盈利的較強動力。

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