2008年8月份銀行業投資策略報告(pdf 11頁)

一、7月份行業市場動態概述
二、7月銀行市場的走勢
三、行業中期趨勢的展望
四、8月行業評級、策略及重點股票

貸款增速平穩增長，存款回流或將緩解資金壓力。
貸款增速保持在低位。存款回流較為明顯，拉低銀行的存貸比，將緩解銀行資金緊張的壓力。預計緊縮政策不會改變，但可能會有所微調。
存款回流，新增存款定期比例高，將對淨息差有不利影響。
存款回流銀行，且多以定期化為主，再加上從緊地貨幣政策，將對銀行淨息差有負麵影響，預計三、四季度的淨息差將和上半年基本持平。
二季度將現銀行利潤增速高點，三四季度增速回落。
我們預計在下半年銀行一方麵會加大撥備計提力度以應對經濟下滑風險；另一方麵，同期基數高，淨息差平穩後，三四季度增速將回落。
經濟軟著陸情形為大概率事件，銀行可實現利潤穩步增長。
通過對比美國的曆史數據，銀行的不良率隻有在經濟大幅下降的情況下才有明顯的上升。經濟小幅波動時期，銀行可通過篩選客戶和風險控製來避免資產質量的大幅惡化。我們認為，經濟軟著陸為大概率事件，銀行可以在09-10年實現20%的穩步增長。

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