工程機械行業08年中期報告(pdf 24頁)

1. 工程機械行業的成本壓力越來越大
2. 下半年內需存在不確定性
3. 人民幣升值影響出口盈利能力
4. 投資評級與建議

在鋼材價格溫和上漲的情況下，工程機械企業能通過內部挖潛、提高勞動生產率等方式化解成本上升的壓力。但2008年來，工程機械行業麵臨的是鋼材價格大幅上漲的形勢，這對企業轉移成本壓力的能力構成挑戰。2008年以來，中國市場的熱軋板美元報價上漲了約20%，日本和美國熱軋板價格漲幅則分別超過40%、60%；中國市場中板美元報價上漲了約30%，日本和美國中板價格漲幅則分別超過60%、100%，上漲幅度均超過2007年全年水平，2008年工程機械行業麵臨的成本壓力較2007年更為嚴峻。考慮原材料庫存因素，2008年以來鋼材價格的波動對工程機械整機企業盈利能力的影響程度很有可能需要到第二季度才能較充分的體現出來。考慮到2008年以來鋼價大幅上漲，我們推測2008年第二季度工程機械整機企業的成本壓力將超過第一季度，行業毛利率仍有下降空間。
國產配件存在精度不夠、密封性能不足、鑄造技術水平不夠，部分特殊鋼材尚無法生產等問題，主要核心配件如液壓件、傳動係統、發動機、液壓油缸等，需要依靠進口滿足國內空白或供給不足。其中液壓件和發動機是工程機械成本構成中最大的兩項，不同機種該兩項占成本比重可高達到30%-50%。在核心配件未能自給之前，中國工程機械企業不得不承受供應商的高定價權和供給限製。2008年來，國際鋼鐵價格漲幅遠超過國內鋼價漲幅，這意味著國外配件生產企業成本壓力大增，漲價意願較強。

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