紡織行業市場調研報告(pdf 7頁)

紡織行業市場調研報告內容提要:
1． 調研總結-報喜鳥
收購寶鳥公司有助於進一步推進公司品牌戰略，公司品牌戰略層次逐漸清晰，未來將以三品牌格局運行。預計2008-2009 年每股收益為1.14 和1.55 元。作為成熟的品牌運營企業，我們認為可以享受一定的行業溢價，給予35倍即40 元左右的目標價格，即相當於35 倍的PE 估值。
2． 經濟運行格局
紡織子行業 1-2 月份收入和利潤總額增速分別下降了6.66 和15.35 個百分點；服裝鞋帽子行業兩個指標增速分別下降了4.12 和10.41 個百分點。我們認為主要是和2008 年行業景氣較差有關；兩個子行業的利潤率分別為2.96%和4.29%，均繼續維持下滑趨勢。盈利下滑主要是和整體成本上升以及宏觀調控下資金壓力大有關；紡織行業企業虧損麵積進一步擴大到24.46%，相比2007 年1-11 月份虧損麵擴大了7.67 個百份點。
3． 出口壓力明顯增加
2008 年1-2 月份，全行業出口增速下降到單位數8.19%，紡織子行業出口增速16.01%，服裝子行業出口增速3.91%。服裝子行業的下滑更加明顯。
4． 固定資產投資增速繼續回落
從各子行業來看，2008 年前兩個月紡織子行業增速為12.9%，增速同比下降26.5%；紡織服裝、鞋、帽製造業增速為26.3%，增速同比下降15.9%；化學纖維增速更是下降到-31%。
5． 行業評級
整個紡織行業運行壓力逐漸顯現，我們維持行業“中性”的評級，對於作為整個紡織產業鏈中的中間原料紡織品，我們認為兩頭受壓，議價能力較弱，壓力更加明顯；而下遊的服裝行業，壓力相對較輕，尤其是對於品牌運作成熟的企業來說，部分擁有采購壓價並通過提高產品附加值來提高銷售提價的能力，所以未來的運行格局會相對輕鬆，我們看好報喜鳥和七匹狼等公司。

..............................