經濟增加值EVA介紹(doc 23頁)

經濟增加值EVA介紹內容摘要：
　　資本費用是EVA最突出最重要的一個方麵。在傳統的會計利潤條件下,大多數公司都在盈利。但是，許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小於全部資本成本的。EVA糾正了這個錯誤，並明確指出，管理人員在運用資本時，必須為資本付費，就像付工資一樣。考慮到包括淨資產在內的所有資本的成本，EVA顯示了一個企業在每個報表時期創造或損害了的財富價值量。換句話說，EVA 是股東定義的利潤。假設股東希望得到10%的投資回報率，他們認為隻有當他們所分享的稅後營運利潤超出10%的資本金的時候，他們才是在 "賺錢"。在此之前的任何事情，都隻是為達到企業風險投資的可接受報酬的最低量而努力。
EVA使決策與股東財富一致
　　思騰思特公司提出了EVA 衡量指標，幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務原則。第一條原則，任何公司的財務指標必須是最大程度地增加股東財富。第二條原則，一個公司的價值取決於投資者對利潤是超出還是低於資本成本的預期程度。從定義上來說，EVA的可持續性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都十分有效,從剛起步的公司到大型企業都是如此。EVA 的當前的絕對水平並不真正起決定性作用，重要的是EVA的增長,正是EVA的連續增長為股東財富帶來連續增長。
思騰思特公司提出的 "Four M's" 的概念可以最好地闡釋EVA體係，即評價指標(Measurement)、管理體係(Management)、激勵製度(Motivation)以及理念體係(Mindset)。
1）評價指標 （Measurement）
EVA是衡量業績最準確的尺度，對無論處於何種時間段的公司業績，都可以作出最準確恰當的評價。在計算EVA的過程中，我們首先對傳統收入概念進行一係列調整，從而消除會計運作產生的異常狀況，並使其盡量與經濟真實狀況相吻合。舉例說，GAAP 要求公司把研發費用計入當年的成本，即使這些研發費用是對未來產品或業務的投資。為了反映研發的長期經濟效益，我們把在利潤表上做為當期一次性成本的研發費用從中剔除。在資產負債表上，我們作出相應的調整，把研發費用資本化，並在適當的時期內分期攤消。而資本化後的研發費用還要支付相應的資本費用。 思騰斯特公司已經確認了達一百六十多種對GAAP所得收入及收支平衡表可能做的調整措施。這些措施涉及到諸多方麵，包括存貨成本，貨幣貶值，壞賬儲備金，重組收費，以及商譽的攤消等等。盡管如此，在保證精確性的前提下，也要顧及簡單易行，所以我們通常建議客戶公司采取5-15 條調整措施。針對每個客戶公司的具體情況，我們會確認那些真正確實能夠改善公司業績的調整措施。基本的評判標準包括： 調整能產生重大變化，有確切的可得數據，這些變化可為非財務主管理解。還有最重要的一條，就是這些變化能夠對公司決策起到良好的影響作用，並且節省開支。 \

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