金融公司與增值服務.ppt47

金融公司與增值服務
朱武祥 公司金融與投資銀行教授
清華大學經濟管理學院金融係

金融資本家主導的重組模式：國際經驗
1.產能過度行業的整合和競爭效率提升型重組 (J.P.Morgan)

退出過度能力，限製惡性競爭，扶持企業大王，通過金融資本提高產業集中度、形成壟斷競爭格局。包括：兼並收購，資產互換（Asset Swap or Exchange)

2.承接家族企業或集團公司股權/業務退出的股權結構重組 (KKR，60-70年代LBO/MBO)

過橋股東組成股權投資Group，承接家族企業股權。

MBO新發展
目前，MBO可在企業成長的任何階段實施。核心在於管理層的資本增值能力。
Dan Gillis聯合其管理層成員通過MBO收購了德國SAP軟件公司在美國業務分興旺的分部-銷售收入1.65億美元，從該分部的總裁成為所有者。7個月後該MBO企業在紐約股票交易所上市。
Roger Ballou, 美國運通旅行者集團的高級經理，通過MBO實現了將若幹旅遊服務企業整合為一家新公司的願望。

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