大擴容鍛造資本時代優質券商“賣水”營生—重塑企業、居民與金融機構利益新機製(pdf 50)

大擴容將是股改完成後中國資本市場的基本主題。預計2010 年我國資
本市場證券化率將達到55%，股票總市值將達到16 萬億，年複合增長
37%，2006-2010 年股票融資1.8 萬億，年均融資在3500 億以上。流動
性過剩、政府預算製度變遷、居民金融資產及企業融資結構調整是核
心推動力，如何匹配雙向擴容的速度和規模將是考量管理層智慧和耐
心的龐大課題。
l 韓國、日本和台灣經驗表明，本幣升值極大促進本土資本市場的活躍
度，包括換手率和證券化率等指標都得到大幅度提升，這是證券股超
越大盤表現的基本原因，其估值水平也得到了提升。預計2010 年證券
行業營業收入將突
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