2011年秋季金融行業比較報告(ppt 49頁)

2011年秋季金融行業比較報告目錄：
1、經濟下行，毛利率下滑，盈利預測下調
2、周期品關注行業結構優化和景氣觸底品種
3、金融業基本麵穩定，但估值受壓製
4、成長股關注業績增長和估值切換
5、行業配置總結

2011年秋季金融行業比較報告內容提要：
周期下滑期，可選消費領先反應，上遊資源滯後反應：
可選消費對經濟周期最敏感，經濟下滑階段，可選消費利潤占比因需求下降而迅速下滑。
上遊行業利潤由價格主導，由於價格滯後於需求變化和經濟周期，在經濟初現疲軟時上遊盈利占比仍有上升。
四大類行業估值離散程度達到曆史高位：
申萬大類行業業績增速趨勢分化，金融服務與穩定增長類業績增速維持穩定，強周期與弱周期業績增速趨勢性下降，全年盈利預測下調可能性較大。
申萬大類行業相對估值水平偏離度接近曆史最高水平，景氣預期惡化壓抑周期、金融股估值，穩定增長類股票存在一定的泡沫化傾向。
房地產：估值底部，關注政策預期變化：
房地產板塊估值的安全性較高，負債率情況與資產質量均好於08年，房企抗風險能力整體較強

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