食品飲料2006年7月行業月報pdf10

主要結論
新食品集團即將成立：7 月24 日相關公司發布公告，上海要成立新
的食品集團。涉及到食品飲料公司的是G 食品、光明乳業和G 梅林。
我們認為相關公司收益的排序依次為G 食品、G 梅林和光明乳業。我
們目前仍然推薦G 食品，維持優勢-1 的投資評級。建議14 元以下買
入，長期持有。
光明乳業——品牌與業態統一：目前的“光明”品牌一是光明乳業的
產品，品牌屬於光明乳業股份有限公司所有；另一個是光明冷飲產品，
是益民食品一廠生產冷飲產品所用。我們認為，如果能將光明品牌統
一起來，更能做大做強“光明”，充分發揮品牌效應；另外從目前即
將整合的集團來看，與可的同類的商業業態有好德（屬於農工商）、
光明便利連鎖（屬於光明食品集團）等。在這其中可的運作是最成功
的。如果集團整合，為了消弭內部競爭，必然要將這些便利店進行統
合。可的未來發展更具有吸引力。但是便利店與光明乳業的主要業務
有差異，關於可的業務未來何去何從，是市場焦點之一。
G 食品——黃酒與食糖：和酒是冠生園旗下的黃酒品牌，主要針對的
是中高檔市場，也是上海主要黃酒品牌。如果金楓可以將和酒整合，
不僅可以提高和酒的利潤率，也可以提高金楓的市場實力。二者聯手
加強對上海市場控製，阻擊其他黃酒品牌；目前上上糖業盈利能力大
增，但由於第一食品僅持有其31%的股權，對公司業績貢獻有限。上
上糖業的另一大股東是東方先導。而東方先導和第一食品都是上海煙
糖集團的下屬公司。如果股權可以統一給第一食品，則公司在上上糖
業方麵的利益將增加一倍。總而言之，我們認為新食品集團的整合對
公司的影響是中性偏利好
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