珠寶行業公司融資結構與治理方案研討(ppt 55頁)

珠寶行業公司融資結構與治理方案研討目錄：
一、代理問題
二、公司治理無效的後果
三、公司治理的目標
四、管理的目標
五、公司治理機製
六、法律機製
七、經濟機製
八、經理人的激勵計劃
九、高層經理人薪酬的近期趨勢
十、所有權與監督
十一、..........

珠寶行業公司融資結構與治理方案研討內容提要：
公司治理的目標
英美公司治理機製的目標：經理人應該使股東財富最大化
其他國家（如德國、日本）公司治理機製的目標通常認為要更廣泛，其中包含了更廣泛的利益關聯人的利益，例如股東、關聯企業（的利益關聯人）、債權人（尤其是銀行）、員工和政府。很顯然，不同利益關聯人之間很可能存在著利益上的衝突
……

經濟機製
完美市場中的競爭
產品市場上的競爭 公司要麼使利潤最大化，要麼破產
金融市場上的競爭 為了降低負債和權益的成本，公司應該建立相應的治理機製，以保證公司向資本的提供者支付均衡的資本成本
職業經理人市場上的競爭 經理人的業績壓力
公司控製權市場上的競爭 敵意收購威脅的約束效果
……

所有權與監督
股東的監督
在所有權高度分散的情況下，因為單個股東隻能取得監督收益的一小部分，所以他是沒有動力去積極行使監督職能的，也即，小的、分散的股東傾向於互相搭便車。
股東對管理層的監督達不到最優(sub-optimal level)
大股東則有動力去行使監督職能，因為他們可以保留由此獲得的大部分收益
大股東的弊處與控製的私人收益
如果大股東在監督過程中獲得了私人信息，他們可能更傾向去利用這些信息（利用股票價格不合理的機會），而不是依據這些信息去督促管理層采取最優的行為。
大股東追求的是個人利益，它們可能與小股東利益不一致。
所有權的集中度（由管理層和/或大股東擁有）與企業的經營業績：倒U形

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