建材及建築行業2006年中期投資策略報告(pdf 16頁)

06 年下半年投資機會將向有明顯業績增長的公司

回歸。06 年上半年建材板
塊行情主要驅動因素有兩個，即外資並購和股改行

情。而下半年在06 年全年
業績逐漸明朗的情況下，建材及建築板塊的投資機

會將逐漸向未來2-3 年內
有明顯業績增長的公司回歸。鑒於玻璃行業在1 季

度如我們預期走出了2-3
年的穀底，未來可能孕育更多的投資機會。
核心競爭力凸顯企業價值。建材和建築行業都

是處於充分競爭狀態的行業，
在這種行業中，最終決定企業價值的應該是企業在

長期的市場競爭中形成
的核心競爭能力和競爭優勢。水泥企業的核心競爭

能力在於對成本控製能
力和在區域內的價格控製能力，玻璃企業的核心競

爭力在於利用玻璃產品
的差異化優勢進行跨產業整合，建築企業的核心競

爭力在於在特定行業中
形成的專業設計和項目管理能力。
玻璃行業推薦公司—南玻A。我們對南玻A 的推

薦理由是公司傳統的工程玻
璃、浮法玻璃和精細玻璃未來三年內將實現持續的

增長，特別是工程玻璃和
精細玻璃是在公司經過兩三年的逐步拓展之後，進

入收獲期。公司目前著力
打造的太陽能產業鏈將在07 年以後逐漸發揮效益

。
水泥行業推薦公司—海螺水泥、華新水泥。海

螺水泥得益於其強大的成本控

..............................