零售行業的股利政策(ppt 43頁)

零售行業的股利政策目錄：
一、股利發放程序
二、股利支付策略
三、影響股利支付的各種製約因素

零售行業的股利政策內容提要：
固定股利支付率策略的利弊：
對一般上市公司的普通股股東而言，由於這種股利支付策略的股利支付額完全隨公司的年收益而變化，雖然從長期來看，每股股利之和並不低於固定股利支付策略所得的股利之和，但它每年波動太大；因此，普通股股東獲取股利的風險也就很大。對普通股票的短期持有者來說，他們不可能或難以得知在其股票持有的這段時間中能獲得多少股利，甚至能否獲得股利；對希望獲取固定股利以利於支付其固定開支的普通股票的長期持有者(如退休基金組織和保險公司等單位)而言，這種股利支付策略則不便於他們的財務收支安排。
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公司壽命周期的製約因素：
現金股利隻能用現金來支付，這樣，公司現金支付能力就必然製約著公司股利策略。
發展中的公司，投資機會多，籌資需要量大，但對外籌資的能力較弱，內部留存收益籌資成為一種重要的籌資手段，再由於將絕大多數資金用於購置固定資產和充當長期流動資金，公司的流動性較低，因此這類公司為了保持公司應付各種意外情況的機動性，一般傾向於低現金股利支付的策略。相反，比較成熟的公司，由於投資機會減少，現金溢餘量增多，因此則較傾向於多付現金股利的策略。當然，這不是絕對的，它還會受其他因素的影響。
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不過從現實來看，處於成熟期企業的股利分配策略靈活性可以較大，其股東結構可以多元化，因為，支付現金股利的股利分配方案對股東特殊性的限製比較少，無論什麼樣的股東，向他支付現金股利，均不會對他的經濟利益產生較大的不利影響。而處於其他階段的企業，股利分配策略的選擇性則相對較小，因此，一家處於非成熟期的公司，在製定股利分配策略時，更應該注意用股利分配政策去影響或調整股東結構，使公司的股東結構符合公司的發展方向。

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