公司理財案例：某家具公司籌資決策分析(doc 10頁)

公司理財案例：南方家具公司籌資決策分析

1991年8月，南方家具公司總經理鍾晨先生正在研究公司資金籌措方式問題。為擴大生產規模，公司需要到1993年10月末籌措1150萬元，其中350萬元可以通過公司內部留存收益及提高流動資金利用效果得以解決，其餘部分800萬元需要從外部籌措。在此之前，鍾晨先生已經和投資銀行設想了幾個方案，並將在1991年9月2日的董事會上正式提交討論。
公司管理部門最初傾向於以發行股票的方式籌資800萬元。在證券市一場上，南方公司普通股每股高達33元，扣除發行費用，每股淨價為31元。但是，投資銀行卻建議通過借款的方式（年利率7％，期限10年）籌措資金，他們認為舉債籌資可以降低資本成本。
一、公司背景及其規劃
南方家具公司是由幾個具有豐富專業知識的投資者於1980年創立的，經過十年的發展，到1990年，銷售收入從剛成立時的1000萬元增至1620萬元。利潤增加到74萬元。有關的資料見表 1和表2。
根據鍾晨先生介紹，南方公司的家具生產線較少，不能向市場推出大量的新產品。1991年，該公司的生產線僅包括八種臥室家具類型、五種餐廳家具類型以及其他各種係列的家具類型，如有
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