世界銀行報告之中國經濟季報(下)(doc 15頁)

世界銀行報告之中國經濟季報(下)內容提要：
中國麵臨的三個主要宏觀經濟政策挑戰是：
究竟該如何應對可能發生的經濟下滑？在經曆了兩年超過增長潛力的經濟增長之後，目前看來，某年中國的經濟增長似乎將放緩到一個略低於產出潛在增長率的水平上。但是，由於某年經濟增長仍將高於8%的官方目標，以及出於控製通脹預期的需要，緊縮的宏觀政策還不能放鬆。目前，全球經濟走向的不確定性大於往常，而未來的發展或許會帶來對宏觀政策的重新評估。因此，警惕性與靈活性是關鍵。萬一出現超過目前預期的嚴重經濟放緩，中國強大的基本麵和財政狀況使之可以采取所需的政策放鬆。在這種情況下，出於抑製通貨膨脹預期，調整經濟增長模式，以及降低經常賬戶盈餘的需要，放鬆財政政策比放鬆貨幣政策更為合適。出於同樣的原因，彙率貶值，或者是放緩兌美元的升值速度則不是那麼必要。
如何抑製外溢效應和通貨膨脹預期？迄今為止，中國的通貨膨脹原因是由食品和其他原材料價格的飆升，而非過於放鬆的貨幣政策。雖然如此，抑製通貨膨脹的外溢效應和控製通貨膨脹預期還需要相對從緊的貨幣政策，以及有效的溝通。同時，彙率升值有助於抑製通貨膨脹壓力。財政政策和貨幣政策的協調是很重要的。因此，在其他情況相同的條件下，采取放鬆的財政政策意味著需要更為緊縮的貨幣政策。
如何減少並應對繼續擴大的國際收支盈餘，包括抑製投機資本流入？雖然投機性資本流入在最近似乎有所加速，但經常賬戶盈餘仍然是中國外部盈餘的主要來源。減少經常賬戶盈餘需要一係列的結構政策來重新平衡中國的經濟增長模式——更多的服務與消費，更少的工業與投資。這一係列政策包括：人民幣升值；政府開支向健康、教育、以及社會保障的傾斜；更多的金融改革；國有企業的紅利支付以及公司管理的加強；對資源、能源、土地的更好的定價機製；放鬆對勞動力及資本流動的限製；給予更強的動力讓地方政府平衡經濟增長10。而投機性資本流入則可以通過加強資本流入的控製，以及有效改變彙率預期的政策來加以抑製。

..............................