行為金融學培訓課件(ppt 34頁)

行為金融學培訓課件目錄：
一、市場有效性假說 (EMH)
二、對EMH的挑戰
三、期望效用理論
四、對期望效用理論的挑戰（1）
五、對期望效用理論的挑戰（2）
六、對期望效用理論的挑戰（3）
七、心理實驗
八、投資者的行為特征（1）
九、投資者的行為特征（2）
十、前景理論(prospect theory )
十一、行為組合理論（1）
十二、行為組合理論（2）
十三、行為組合理論（3）
十四、行為資本資產定價理論
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行為金融學培訓課件內容提要：
對EMH的挑戰：
1. 投資者並非完全理性，受心理因素影響決策時有係統偏差；
2. 非理性行為有相關性和趨同性，不能彼此抵消對證券價格的影響；許多資產沒有替代產品，套利投資者不能如願構造套利策略；“噪音投資者”造成未來價格對基本價值的偏離不確定；
3. 市場反常現象：日曆效應， 小公司效應
心理實驗：
開創者: Daniel Kahneman 和 Amos Tversky
心理實驗1：本金3000元，兩種選擇：
A1： 確定得到1000元；
A2：以0.5概率得2000元，以0.5概率得0。
心理實驗2：本金5000元，兩種選擇：
A1： 確定失去1000元；
A2： 以0.5概率失2000元，以0.5概率失0。

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