金融市場機製理論專項培訓(ppt 108頁)

金融市場機製理論專項培訓目錄：
第一節、有效市場假說
第二節、證券價值評估
第三節、風險與投資
第四節、資產定價模型
第五節、期權定價模型

金融市場機製理論專項培訓內容提要：
有效市場假說的含義：
有效市場假說（EMH）是由尤金·法瑪（Eugene Fama）於1970年首先提出的。
尤金·法瑪區分：有效運行（內部有效）和有效定價（外部有效）。
交易成本與有效運行（內部有效）： 給定交易成本，投資者可以獲得盡可能便宜的服務。或給定服務，投資者可以支付最少的交易成本。市場運行效率提升依賴於製度的不斷創新與完善。
場信息與有效定價（外部有效）： 市場價格在任何時候都充分反映了與證券定價相關的所有可獲得的信息，即證券市場的有關信息充分體現在證券價格中。
在法瑪看來，有效市場是滿足如下條件的證券市場：
(1) 投資者都利用可獲得的信息力圖獲得更高的報酬。
(2) 證券市場對新的市場信息的反應迅速而準確，證券價格能完全反應全部信息。
(3) 市場競爭使證券價格從舊的均衡過渡到新的均衡，而與新信息相應的價格變動是相互獨立的或隨機的。
有效市場假說隱含的前提：
市場是完全競爭的市場、市場不存在交易成本、所有信息能很快被市場參與者領悟並立刻反映到市場價格中。

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