房地產行業三季度投資策略-防守反擊(pdf 12頁)

投資要點：
歐美成熟市場經濟國家借助加息等抑製樓市過熱，實際結果表明樓市未見蕭條，行業景氣平緩下降，而這是恰恰符合政策製定者的本意。可見，政府不願意看到樓市大跌並非中國特色。
投資環節增長有保證，銷售環節消費需求受政策鼓勵甚至保護，政策調控目標在於規範市場，並非全麵打壓整個行業。我們判斷，未來行業景氣將保持平穩，但整體繁榮時代終結，個體因競爭加劇而分化。
房價將出現調整，在公司成長空間和投資價值判斷上，我們建議投資者提高銷售量對業績增長貢獻的關注度。
日本、韓國和台灣等經濟體成長故事表明：本國貨幣升值創造股市牛市和房地產板塊大牛市。人民幣升值主題投資已在A 股市場初露崢嶸，作為大趨勢的人民幣升值，其在股市上的投資故事才開講。
一個經曆過7 年牛市的行業，即使沒有政策外力，市場自身也會有調整要求。一個越來越規範的市場隻會催生具有巨大成長空間的大企業。因此，大企業的未來發展空間從來沒有象今天這樣清晰，他們將在日趨嚴格的政策環境和規範的市場環境中，迅速取得那些中小企業退讓出來的市場份額，並且當仁不讓地成為行業未來市場的主導力量。
行業基本配置和戰略配置建議積極配置行業優勢企業，輔助配置和戰術配置建議關注資源優勢企業。
我們推薦一個具有防守反擊的“1＋3＋5”投資組合。1＋3 是基本和戰略配置，分別為某某集團，G 中糧地、G 華僑城、G 招商局。5 是投
資者根據其不同喜好、風格進行更加自主選擇的5 個公司，我們提供了5 條選股線索，分別是：經濟發達地區大開發商；市場份額較高、具有超常規成長潛力的二線地產股；優秀物業經營公司；環渤海或瀕海新區、人民幣升值主題投資的受益公司；具有資產重組和並購、獲得新優質項目的公司。
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