封閉式集合競價交易策略模型及對滬市的實證檢驗(pdf 10)

摘要: 　從訂單分布假設出發, 構建了一個莊家和散戶這兩類交易者在封閉式集合競價中的交易意願和
訂單策略模型L該模型表明, 散戶不願意參加封閉式集合競價交易, 或者需要較高的風險補償; 由於散戶
的不願意交易或有較高風險補償要求, 莊家難以在集合競價時實現自己正常的獲益策略, 因此, 趨向於
采取集合競價價格操縱策略L 文章應用上海證券交易所的分筆訂單和交易數據實證檢驗了理論分析的
結果, 並提出了改進我國滬深市場開盤集合競價的政策建議L
關鍵詞: 　集合競價; 市場微觀結構; 交易策略; 市場操縱

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