市場風險的度量培訓課件(PPT 55頁)

測度市場風險的傳統方法
VaR的定義和計算公式
市場風險的度量
內容提要
測度風險： 曆史回顧
1、名義數量法（The Notional Amount Approach）
2、波動性方法
日波動率與年波動率
隱含波動率
資產組合風險的度量
特征風險、係統性風險與風險分散化
波動性方法的優缺點評述
3、敏感因子度量（Factor Sensitivity Measures）
債券的利率敏感性
修正久期
2. 衍生品——希臘字母
期權的靈敏度測量
例：遠期合約的敏感度量
例：期權的靈敏度測量
管理Delta, Gamma, & Vega
(1) Delta中性
線性產品的風險對衝
非線性產品的對衝
Delta of the Option
表2 Delta對衝模擬一
表3Delta對衝模擬二
（2）Gamma中性
構造交易組合的gamma中性
Delta和Gamma的對衝再平衡過程
（3）Vega中性
Vega中性對衝
（4）Theta
對衝的現實狀況
3 股票- β係數
β係數和風險因子敏感係數
β係數和風險因子敏感係數
靈敏度度量法評述
名義數量法衡量債券和投資組合的名義數量，
如價格，收益、損失等。如圖
缺點在於
無法區分短期和長期。
無法反映價格的波動和價格之間的相關性。
市場風險真正的數額和名義金額往往差異很大。
賣空
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