資本成本與資本結構理論培訓(ppt 61頁)

一、 資本成本
二、 營業風險與營業杠杆
三、 財務風險與財務杠杆
四、 總（複合）杠杆與總風險
五、 資本結構理論
六、 股利政策理論
七、 公司股利政策類別
八、 影響公司股利政策的因素
九、 資本成本與投資決策

資本成本
個別資本成本
個別資本成本是指每一類資本的提供者（投資者）所要求的投資回報率。
債務成本
債務成本即債務的到期收益率（yield to maturity，YTM）。
kd為YTM，即債務的稅前成本；Pt為t期歸還的本金。
債務的稅後成本為：kL=kd（1-T）
如果考慮到債務的籌資費用，則企業債務籌資的實際籌資額為P=P0（1-fd）。債務的實際成本約為：
kL=kd（1-T）/（ 1-fd）
fd為籌資費用率
優先股成本
優先股成本為優先股股利與優先股發行價格之比。
kp=Dp/P0
考慮籌資成本fd後為：
kp= Dp/P0 （ 1-fp）

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