電力行業月報(pdf 9頁)

投資要點：
電力供求增速環比小幅上漲。1-7 月份全國發電量13488.04 億千瓦時，比去年同期增長13.6%。7 月份，規模以上企業發電量、火力發電量和水力發電量分別是2178.90 億千瓦時、1717.34 億千發瓦時和404.21億千瓦時，環比分別增長8.57%、10.52%和1.42%。
增量和存量電源建設調控力度進一步加強。關停小機組將有助於國家有效調節電力供需，促進行業健康發展。發改委8 月15 日公布2010 年前第一批關停小火電機組，共計534.55 萬千瓦。目前我國10 萬千瓦以下的機組比重達到26％，其中有5561.5 萬千瓦小火電，542.44 萬千瓦柴油機組。此次宣布2010 年前關閉的第一批534.55 萬千瓦機組僅占我國現有10 萬千瓦以下小火電總量的9.6%。我們認為，國家計劃關停小機組可能後繼還會有第二批、第三批。
我們認為，目前是投資電力行業上市公司的較好時機。煤價與火電企業毛利率具有良好線性相關性，據我們測算，混煤價格每下降10 元，火電企業的毛利率上升約0.944 個百分點。目前行業麵臨成本下降的轉機，而煤電聯動的電價上調效應將在三季度集中體現，構成中線投資機會。
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