風險投資教程(doc 56頁)

風險投資教程
近20年來，世界經濟的發展經曆了許多深刻的變化，其中最顯著的一點是，隨著技術創新和金融創新活動日趨活躍，新的產業和企業不斷湧現，產品的升級換代加速，經濟生活中的競爭因素和風險因素日益擴大。與此相對應，作為經濟社會重要組成部分的資本市場也處於快速發展變化之中。科學技術成果的商業化和市場化帶來了對資本市場創新的需求，而資本市場的創新又為科學技術成果的商業化和市場化創造了條件，刺激了創新活動。這種相互作用的結果，逐步在世界範圍內形成了一種新的資本市場形態。在總結國外研究成果的基礎上，我們將這種新的資本市場形態定名為風險資本市場。
　　風險資本市場是一個新的資本市場形態。它具有明確的範圍界定，它的運行遵循其本身的特殊規律。風險資本市場在運作機製和治理結構上的獨創性已使其成為現代金融工程中極為重要的組成部分。本章第一節首先對風險資本市場進行界定，然後從它與一般資本市場的對比中描述其特征。
第一節 風險資本市場的界定及特征
一、風險資本市場的界定
　　風險資本市場是一個與一般資本市場相對應的概念，是資本市場中一個具有較大風險的子市場。一般資本市場是政府和較為成熟的大中型企業籌集長期資本的市場，它包括了通常意義上的證券市場、私人股份融資市場和項目融資市場等(圖1.1)
　　而風險資本市場則是處於發育成長期的新生高新技術企業進行股份融資的市場。從市場的開放程度和所參與企業的發展階段來劃分，風險資本市場又包含了三個子市場，它們是:非正式的私人風險投資市場(Informal Business Angel)、風險資本(Vent
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