預期波動終結對價行情,部分大盤藍籌股進入價值區域(pdf 9頁)

主要觀點
近期跡象顯示隨著股改的全麵推進股改的兩大主導部門--證監會和國資委在股改推進思路上出現了一些分歧國資委希望在較少支付對價與盡快完成股改中尋求平衡強調成熟一家推出一家並強調國資部門在國企股改中要把好關其主要目的仍是奪回股改主動權降低對價幅度而證監會態度相對激進希望國有控股企業積極參與到股改中來爭取以盡量
短的時間完成這項改革任務我們認為從決策層的意圖看股改的全麵推進勢在必行博弈的結果可能是兩大主導部門各讓一步投資者需要向下修正對價幅度但依據雙方的談判能力最終仍能獲得比較理想的對價
發改委正在加緊對成品油價格機製進行改革我們認為一旦成品油價格放開高油價對經濟的負麵影響將充分體現應予以警惕交通運輸航空燃油發電企業高耗能行業汽車等一係列行業將受到較大衝擊隻有少數石油和天然氣開采業節能節油行業或新能源可能從中受益
9 月份策略報告的觀點通過近期市場走勢得到了較好的驗證9 月20 日開始的調整意味著本輪對價行情基本結束調整深度將取決於宏觀經濟及企業盈利的演變趨勢及主管部門態度的改變暫且判斷在1100 點附近同時考慮政策變化與資金流動趨勢當市場產生較深幅度的回調後藍籌股的合理估值將吸引新增合規資金陸續入市而管理層通過推動股改進程支持市場的動機將再次強烈則對價行情仍能在局部延續但行情高度將相當有限
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