集成電路行業研究報告(pdf 8頁)

在行業溫和複蘇的階段，激烈的競爭將加速企業盈利的分化，失去了
行業快速增長帶來的暴利機會，企業在資本實力、技術實力、管理能
力等方麵開始了真正的比拚。
行業龍頭企業的抗風險能力、相對穩定的盈利能力更顯珍貴，更具投
資價值。對比台積電、聯電、中芯國際的盈利趨勢和股價趨勢，一目
了然。
隨著以“擴產+改善產品結構”為手段的競爭日趨激烈，技術和資金對國
內企業競爭力提升的製約將更為突出，尤其是技術的瓶頸，將成為國內企
業麵臨的最大困難。
我們判斷，行業已進入溫和複蘇的階段，故提高行業評級至“增持”。
我們認為，在未來兩年半導體行業緩慢成長的環境下，國內企業的技術水
平和資本實力總體仍處於弱勢，企業盈利仍麵臨著諸多風險，因此，我們
對個股選擇較為謹慎。
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