造紙行業研究報告(pdf 39頁)

原材料成為行業發展障礙：與國際造紙行業發展戰略不同，我國在造
紙行業發展初期采用的是以草漿為主的產業政策，但是隨著需求和生
產技術的不斷提高，木漿成為造紙的主要原材料。國內造紙行業受困
於原材料短缺的障礙，不得不從國外大量的進口木漿和高檔廢紙，2004
年國際造紙行業景氣恢複，造成了原材料的價格大幅上漲，國內造紙
行業利潤受到了嚴重侵蝕。
在紙漿價格下跌的時候投資優質造紙企業：由於反傾銷壁壘的存在，
國外市場決定原材料價格，國內市場決定產品價格，這一特征決定了
造紙行業的投資策略，由於國內造紙行業保持穩定發展，在國外原材
料價格下降的時候，國內造紙企業的利潤將會增加。2006 年我們預計
木漿價格將會隨著大量供給的增加而下降；廢紙價格隨著運費的減少
而下降，同時美元升值是一個潛在的利好。以前的例子證明，在原材
料價格下降和產能擴張的帶動下，國內造紙優質造紙企業將會有良好
表現。
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