建築材料調研報告(ppt 4頁)

隨著母公司中國建材股份在香港的成功上市，中國玻纖即將進入股改程序。根
據中國建材股份的另一A 股上市公司北新建材（000786）的股改情況推測，中國
玻纖的對價水平應該在10 送2.5 以上。股改以後，公司治理結構也有望得到改善：
一直以來為投資者爭議的振石集團同時擔任中國玻纖以及巨石集團第二大股東的現
象有望改觀，振石將逐步減少巨石集團的股權，轉而增加對中國玻纖的持股。此外，
上市公司將會逐漸從其他領域中退出，專心致力於做大做強玻璃纖維業務，一個更
大、更專業化的“中國玻纖”在向我們走來。
考慮股改對價，07 年的動態PE 隻有10 倍左右，低估明顯。基於公司業績的
持續增長以及未來治理結構改善的預期，我們維持“增持”的投資評級。
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