石油化工行業度報告(pdf 10頁)

目前國內成品油市場基本還是中石油和中石化主導，在此情況下放開可能
會導致市場價格更加扭曲。因此我們認為成品油市場真正放開和接軌要到
成品油批發權放開以後相當長的一段時間（預期需要3～5 年，屆時成品
油銷售主體較多，難以形成壟斷），但依然還是在政府監管下的放開。
我們認為在目前國內成品油價格嚴重偏離國際市場的情況下進行成品油價
格體製改革對石化行業有利，隨著價格體製改革的逐步推進國內煉油行業
景氣將會逐步提升。
選擇股票的策略
第三季度石化行業景氣再次較第二季度下滑，低於我們的預期，預期第四
季度石油價格還會維持在高位，石化行業景氣將會基本維持在第三季度水
平，因此我們對石化行業的投資建議由於上期的“買入”降低為“持
有”。
如果原油價格可以快速回來，我們認為石化將會麵臨一定的投資機會：如
果油價可以在全球經濟受損較輕的情況下可以實現快速回落到40～45 美
元/桶，我們認為石化行業將會麵臨一定的投資機會，但我們認為出現概率
不大。
成品油價格體製改革進程如果超出我們的預期也會為石化行業帶來投資機
會，我們將會對此繼續關注。
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