電信運營行業深度行業報告(pdf 28頁)

日本運營商的盈利模式。日本的移動運營商有三家：NTT DOCOMO、KDDI 和
VodafoneKK，NTT DOCOMO 是最大運營商。他們的盈利模式為：（1）深化核心業
務發展；（2）提供網絡技術支撐，同時降低網絡成本；（3）尋找新的利潤來源：數
據業務和國際業務；（4）通過定製手機來吸引用戶；（5）降低費用。
日本和韓國運營商六點成功要素：網絡、終端、應用、資費、渠道和品牌。
維持對於基礎電信行業“中性”評級。
中國聯通的盈利模式。C 網主要是壓縮營業費用，提高用戶的ARPU 來獲得盈利；
G 網通過擴大新增用戶的份額，穩定用戶的ARPU 來盈利。
與中國移動和日韓運營商進行比較，聯通的盈利能力是最弱的。究其原因為，C 網
05 年全年虧損，其G 網05 年的EBITDA 率為48.8％，與其它運營商相比是較高的。
2006 年公司的C 網盈利可能性是很大的，由此整體的盈利能力將會提升。
聯通的成長性，無論從收入還是用戶增長來看，都遠高於日韓運營商。
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