有色金屬行業報告:金融危機提升金價(pdf 8頁)

金融危機拖累有色金屬價格繼續下跌
本周一（9 月15 日）雷曼兄弟宣布破產所引發的金融危機使投資
者紛紛逃離工業金屬市場，本周基本金屬價格延續上周頹勢全麵
下跌，其中，錫、鎳價格跌幅最大，分別達到12.85%和11.95%。
庫存方麵，銅、鋁、錫、鎳庫存上升，鉛、鋅庫存下降。繼上周
創出2004 年3 月以來的新高後，本周LME 鋁庫存再度猛增15.67
萬噸，增幅達13%以上，國內鋁庫存也在增加，再次印證了鋁市
場供給過剩的現實。
金價強勁回升，符合預期
本周美國金融市場遭遇次貸危機的集中爆發期，全球金融市場籠
罩在陰影之下，黃金做為避險工具的價值重新被發現。金價上周
五觸及年內低點後，本周展開強勁回升，COMEX 黃金期貨價格
周漲幅達16%，國內黃金期貨周漲幅達11%。前幾周黃金價格受
美元上漲和油價下跌的影響持續下挫，上周五更觸及年內低點。
本周的拉升除避險價值的發現之外也是對前期較大跌幅的修正。
美國、歐盟8 月消費價格指數繼續上行，分別為5.4%(CPI)和3.8%
（HICP），但受能源、汽車、住房等價格下滑的影響，增速較上
月略有回落。但美國的核心CPI 指數較上年同期上升2.5%，仍遠
高於1.5%-2%的美聯儲長期政策目標。中國CPI 增速已下降到
4.9%，但是PPI 增速持續上升至10.1%，已連續3 個月創出了10
年來的新高。這說明國內生產資料價格的上漲還未得到有效的控
製，因而對CPI 指數的回落構成較大壓力，通貨膨脹的前景並不
樂觀。我們仍然認為國內CPI 指數在未來將延續上升趨勢。受此
影響，金價近期將維持震蕩走勢，再度深幅下跌可能性不大，長
期看好。
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