有色金屬行業2008年1月第二周周報告(pdf 7頁)

金屬價格全麵反彈。節後，盡管美國公布的一係列數據低於市場的預期，受益於基金的買入和指數基金權重的調整，基本金屬出現了全麵的反彈；黃金現貨價格更是突破1980 年850 美元的曆史高點，觸及869 美元的新高。對於後期走勢，我們對基本金屬中長期趨勢還是看好，但短期看由於對美國經濟前景的擔憂，基本金屬出現趨勢性行情可能還需等待，而黃金價格的強勢值得期待。
基本金屬仍將受製於西方國家經濟的弱勢。在美國為代表的西方國家經濟依然低迷的情況下，基本金屬的消費需求仍將受到抑製，而且次債風波導致流動性出現一定收縮，價格出現趨勢性上漲的動力仍然缺乏。因此，我們判斷未來幾個月內基本金屬價格仍將維持高位寬幅振蕩的走勢，並購以及資產注入仍將是投資基本金屬股票的主題。
黃金價格值得期待。較少依賴於供求關係的黃金則有望繼續獲得美元貶值和通脹預期上升的支撐。從更為宏觀和動態的視角來思考大宗商品價格的走勢，不難發現：基本金屬、能源、貴金屬以及農產品價格的連鎖反映機製已經形成，黃金成為規避通貨膨脹和美元走軟風險的手段。
維持黃金行業“強於大市”的評級。考慮到當前黃金股的估值水平仍然處於合理的區間和未來黃金類上市公司業績超預期的可能性非常大，我們維持山東黃金、中金黃金和紫金礦業（H 股）的“買入”評級。
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