鋼鐵行業展望.pdf21

要點:
2002 年以來鋼材價格上漲的步伐似乎尚未停滯，國內鋼材價格在2003 年的最後一個季度繼續創出新高。除了
需求依然保持旺盛外，原材料成本的上升成為近期價格上漲的主導性因素，2003 年下半年以來，由於資源緊
缺，鐵礦石、焦炭、廢鋼市場價格幾乎上漲了一倍，而這些原材料成本占到鋼廠生產成本的40%以上。如果按
照市場現貨價計算，目前鋼材產品與鐵礦石、焦炭的價差並未回到2003 年最高水平，也就是說，鋼材產品的
平均利潤率水平並未隨鋼材價格而創出新高。
我們預計2004 年中國鋼鐵需求將保持20%左右的增長速度，但是由於近年來的大規模投資，鋼鐵行業在
2004-2005 年將進入產能釋放期，如果不考慮上遊資源限製，我們預計2004 年中國鋼鐵產量增長將超過需求增
長。然而，實際鋼鐵產量將受到資源、運輸等瓶頸的製約，2004 年鋼鐵行業將麵臨鐵礦石、焦炭等原材料短
缺，交通運輸、港口等基礎設施條件限製，使部分產能難以發揮效能。
資源和運輸瓶頸可能使鋼材供應量低於需求，2004 年上半年鋼材供不應求的狀況仍將持續，價格繼續上漲的
可能性依然存在，
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