山東鋁業分析報告(doc 38頁)

山東鋁業分析報告目錄：
一、中國鋁土礦分布
二、中國鋁土礦資源亟待統一管理
三、中國對世界礦業三大影響

山東鋁業分析報告內容摘要：
宏觀分析：
　　1、中國鋁業旗下唯一的從事氧化鋁生產的上市公司，國內市場占有率12%，地理位置優越，是未來利用國際鋁土礦加工氧化鋁的戰略部署的主要方向；
　　2、中國經濟高速增長將持續，國際經濟正在複蘇的初期，預計未來5年內電解鋁需求將穩步增長，其中中國電解鋁需求量將保持至少12%的年增長，意味著氧化鋁的需求將同比增長；
　　3、目前，國際氧化鋁產能利用率約97%，計劃的產能擴張有限，即使今後一階段推出新的產能計劃，也隻能在2007年以後才能達產；
　　4、國內氧化鋁長期供應短缺，2003年國內消費量1100萬噸，國內產量550萬噸，進口占一半，某年預計國內消費量1230萬噸，國內產量不足600萬噸，進口將首次超過50%；
　　5、從2003年年初開始至今，氧化鋁進口到岸價從不足2000元/噸上漲至2003年底的4500元/噸；
　　6、最近兩年，由於中國經濟增長迅速，對銅、大豆、橡膠、原油、鐵礦石、氧化鋁等大宗原料的進口大幅增加，國外供應商瞅準時機，紛紛提價，在供應商、投機商、大型基金乃至外國政府的共同推動下，上述產品價格漲幅均超過1倍，而且繼續保持上升態勢，其中尤以銅、氧化鋁的價格上漲態勢幾乎不存在變數；
　　7、全球氧化鋁新增產能不足、需求的旺盛增長將促使氧化鋁價格至少在未來2—3年內保持高價，而出於對中國氧化鋁進口增加的預期，將極有可能進一步推動國際氧化鋁價格的上漲；
　　8、國內氧化鋁由中鋁公司獨家壟斷，民營資本雖然積極要求打破壟斷，但國家出於對資源可持續利用的考慮，預計短期內難以放開，即使對民營企業放開，國家也將主要采取進口鋁土礦加工氧化鋁的戰略，同樣會導致國際價格居高不下；
　　9、上述因素將促使山東鋁業在較長的時期內維持較高的毛利率，並保持良好的業績水平。

..............................