化工行業研究報告.doc18

化工行業研究報告
北京營業部　張景東

前言：化工行業2002年小結與前景展望
基本結論：化工行業是國民經濟中的一個重要支柱產業，涉及多個子行業。不同子行業的市場環境存在著很大差異，因此我們首先對各子行業上市公司在過去一年中的表現，和它們在2003年的發展前景做簡要的分析。這些子行業包括化肥、農藥、洗滌品、塗料、純堿、磷化工及石化行業。2002年上述行業業績分化的特征更為明顯，展望2003年這種特征仍將持續，業績的整體回升還需時日。
（一）業績分化明顯加快。總體上看，化工行業整體低位運行，但各子行業呈現出明顯分化的特征。石化行業可謂高歌猛進，借助原油價格上漲的動力形成快速增長；化肥行業徹底擺脫1998年以來的市場低迷態勢，相關上市公司實現整體“脫困”，並有較大業績增長；農藥行業在“擠壓”性政策的助推下，通過產品結構的積極調整也已初見成效；塗料類上市公司在外資和民營企業的“雙逼”壓製下，經營依然艱難；洗滌品行業同類同質產品的生產與競爭，壓縮了相關企業的利潤空間，經營業績明顯下滑；純堿行業國內市場供過於求現象仍難以解決，從而使相關上市公司的經營業績步入了下滑趨勢；磷化工發展中“電力”瓶頸的約束及出口“粗放型”的現狀，一定程度上製約了磷化工向精細化的拓展，因此雖然我國已成為全球最大的黃磷生產國與出

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