如何建立多元化的公司治理模式(doc 6頁)

如何建立多元化的公司治理模式內容摘要：
　　有效的公司治理結構不隻在於公司的經理如何實現所有者利益最大化的同時實現自身的利益最大化，而且還在於不同的經濟環境、不同的文化背景下采取怎麼樣的公司治理模式，在不同的製度安排下如何來協調委托人與代理人的利益關係等等更為複雜的問題。在此，我們先從一個故事開始引申出美國主流的公司治理模式。
　　1990年，通用汽車公司的兩個最大的機構投資者股東，因為對公司在20世紀80年代的市場份額減少、利潤下降及公司業績欠佳不滿，試圖借總裁退休，在繼任者的選擇問題上發表自己的意見，但他們的要求遭到公司管理層的斷然拒絕。公司管理層的反對之所以有效，是因為這兩個最大股東所持有的公司股票的份額都不超過1%。這就是公司所有權分散、公司經理主導的美國公司治理模式的特點。
　　在以往，人們一般會把它理解為市場經濟自然演化的結果，看作是公司適應規模經濟與投資者分散的一種方式。早在20世紀30年代，經典名著《現代公司與私有財產》一書就指出，由於規模經濟使大公司成為可能，而大公司所需要的巨額資本隻能通過股份出售給許多外部投資者才能獲得，而股權的分散化使得決策權從股東轉向職業經理。已有經驗表現，這種公司治理機製是利弊互現的，即公司管理的職業經理化與代理成本的存在。以後設計出的種種公司治理機製就是為了減少公司代理成本，如代理權競爭、敵意收購、有激勵作用的補償計劃，以及最近出現的由機構投資者派出的積極獨立董事，從而形成以職業經理主導、股權分散化的公司治理模式。

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