關於五礦集團重組華錫集團的方案建議(doc 14頁)

關於五礦集團重組華錫集團的方案建議目錄：
一、關於與方案相關的信息和判斷
二、關於五礦重組華錫和大廠礦區的原則
三、關於重組方案設計中的不確定性因素及對策
四、關於重組框架方案

關於五礦集團重組華錫集團的方案建議內容摘要：
　　7月15日---7月17日，五礦方麵和信卓顧問方麵共同赴廣西柳州和南寧接觸了華錫集團的有關人員和自治區協調小組管主任和國資委有關人員，從討論和獲得的信息來看：
　　1、 自治區分管領導比較更看重五礦所帶來的增量資金，因此，可能會更偏向增資擴股方案。此看法雖然未完全排除采用劃撥方式，但其傾向性非常明顯，如果五礦方麵仍然以劃撥方式作為五礦的主要建議，在華錫已提出的方案及更多強調地方利益的條件下，無論是主管部門還是協調組恐怕都難以提出傾向或有利於五礦的方案。信卓方麵一直認為：增資擴股未必就是不理想的收購方式選擇，原因在於劃撥方式必須以承擔所有改革成本為前提，且有其他方麵不可預期的風險存在，因此，在目前無法進行完整盡職調查因而無法準確預估收購成本的條件下，於其提出看來沒有直接收購成本而未來成本較大的劃撥方式建議，還不如提出收購成本相對明確的增資擴股方式建議。當然也可以考慮混合方式的選擇，即部分劃撥+部分增資的收購方式建議。
　　2、 根據分析：有自治區的領導可能希望通過轉讓方式獲得資金用於其他行業投資的考慮。這種方式雖然是五礦所不願意采取的收購方式，但如果自治區主管領導有這樣的強烈動機，且在其他收購條件上接受五礦的條件，或以大部分收購金將用於華錫集團為前提，則這種收購方式未必不是一種可以考慮的選擇，也許這還會成為五礦所提方案建議的一種籌碼，獲得政府部門的認同。
　　3、 據說自治區政府有關部門有人提出讚成華錫關於由自治區政府相對控股的方案，其理由主要基於大廠礦區的重組比較複雜，隻有政府才能協調。這種觀點是以隻有政府控股，政府才會為主進行協調的假設，這種觀點顯然是站不住腳的。問題是這種觀點頗能迷惑一部分人。五礦應該給對方明確提出這種假設是完全不合理的，五礦重組大廠礦區隻是為解決大廠礦區的複雜問題提供了一個比以往更好的平台和更好的條件，大廠礦區的重組不可能離開政府為主的協調，這與政府是否控股無關。

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