興業證券-礦產資源型公司的價值比較研究（PDF 14）

投資要點：
采礦權是礦產資源型公司生存的前提。國民經濟中的上遊地位決定了
礦產資源行業的基礎地位，若非嚴重供求失衡，資源型行業將是中國
經濟增長的最大受益者，通脹時期尤甚。
煤炭行業資源優勢突出。從資源價值、盈利能力、產業鏈、區位優勢
和剩餘服務年限等因素，我們長期看好煤炭行業中的蘭花科創、西山
煤電、上海能源和國陽新能等4 家公司。
有色金屬資源優勢稍遜。因同類有色金屬終端產品差異特征不明顯，
應重點考察細分金屬的競爭環境，資源稟賦、市場結構和產品供求等
因素決定江西銅業、馳宏鋅鍺、宏達股份和中金嶺南等4 家公司比較
優勢更為突出
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