申銀萬國2004-2005航空業投資價值分析(pdf 13)

行業點評：
從過去十幾年航空業業運行狀況看，運力供給的增長速度是決定整個
行業利潤高低的最主要因素。預計今後2-3 年間國內航空業運力增長
速度將顯著慢於需求增長，高客座率水平仍可繼續維持並增長。航空
貨運是未來行業亮點。
國內三大航空集團成立後，行業集中度的提高使對運力投放速度及票
價水平的控製力增強。預計年內國航將在香港上市，南航和東航的重
組方案也將相繼公布並進入實質性實施階段，上市公司的行業代表性
將進一步增強。從今年以來航空業的政策氛圍看，運行環境進一步趨
於寬鬆有序，有利於航空業的效益增長。
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