廣東電力行業-上市公司-2004年投資價值分析報告(PDF 57頁)

摘 要
當前中國世界工廠的地位、城市化的進程和消費升級的趨勢都對電力工業的
發展十分有利。國民經濟的持續快速增長帶動了電力的旺盛需求,電力體製改革打
開了電力企業資本運營的空間,電力行業將長期保持較高的發展速度。
從國內外情況看，一般來說，經濟發達地區對公用事業產品價格承受力強，
從事公用事業經營的企業贏利能力普遍較強，公用事業類上市公司一般也都具有
良好的經營業績和持續發展能力。
2004 年，南方電網電量平衡非常困難，聯網省區全年的電量需求缺額都較大，
供電形勢非常嚴峻；廣東電網首次出現全年性、全網性、電源性缺電。
我們預測廣東省電源發展的方向是：加強結構調整，適時淘汰小火電、柴油
機，積極利用西電，穩步推進核電建設，加大力度發展天然氣發電，適度建設一
批大型骨幹燃煤電廠。
廣東電力板塊行業前景分析：近幾年電價下調風險較小，裝機容量過剩的局
麵不會出現，廣東本地電源點的優勢地位不會改變；未來二、三年後的機組利用
小時將會降低，但部分電力企業由於規模擴張速度較快利潤仍將保持增長。
近幾年廣東省緊張的供電形勢為電力企業提供了快速發展的外部條件，廣東
電力上市公司經營規模擴張速度普遍較快，特別是深南電（000037）和穗恒運
（000531）。
廣東省的 7 家電力上市公司中，深能源、深南電、穗恒運、粵電力、廣州控
股、韶能股份的經營業績優良，發展前景良好。廣東電力板塊已沉寂2、3 年，利
空已基本消化，市盈率遠遠低於電力板塊平均水平，投資價值開始體現
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