2003·中國上市公司MBO報告(doc 14頁)

報告一：中國未來上市公司MBO前景及可操作性
　　伴隨MBO話題在各大媒體的越炒越熱，甚至在理論界著名學者與MBO操作專家之間，針對中國上市公司實施MBO的合理性和有效性也展開了激烈的爭論。反對者的基本立場多集中在以下幾個方麵：管理層利用其控製力和信息優勢以遠遠低於二級市場流通股價格取得大量非流通股，而利用高額分紅派現等手段償還收購時的巨額貸款，從而侵害中小股東尤其是二級市場普通股民利益；沒有既成法律進行約束，各地做法五花八門，毫無規範可言；上級部門監管不嚴，國有股權以低於每股淨資產的價格被轉讓給管理層，造成國有資產流失；MBO實施後造成企業內部收入差距過大，容易引發內部矛盾等等。上述擔憂雖有其合理性，但其通病在於思維受現有法律法規束縛嚴重，以個別不成功案例否定相關利益各方對MBO的巨大需求，不能以動態發展眼光看待中國資本市場上的新生事物，顯然不足以作為在現階段反對上市公司MBO實踐的理由。下麵，本文將從宏觀層麵的幾個角度分別對當前上市公司操作MBO的前景與可操作性加以探討。
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