金信研究2005年2季度零售行業報告(pdf 14頁)

投資要點
物價指數回彈，零售總額高速增長。二三季度是零售行業的周期性淡季，
但長期來看行業景氣度維持高位。
對供應商通道費用收取的規範可能在近期出台，行業影響中性偏利空。商
業網點規範可能年內出台，對行業長期利好。
行業將持續市場份額和利潤向優勢企業的集中。
我們在本期報告中展開專題討論：零售業態的更替。
我們不讚同一味追捧超市業態或者打壓百貨業態。我們認為推薦超市
或者百貨業態上市公司的隱含前提是：分地域看待主導業態。
決定主導業態的最關鍵因素是經濟發展程度。
我們將上海的業態更替作為其餘城市發展的參考範本，並深入分析了
當前上海各種業態的生存狀態和發展前景。
據此，我們認為，二線城市的大型綜合超市已經到了導入期，百貨業
態尚未受到巨大威脅，三線城市百貨業態的主導地位將被保持若幹
年。………………
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