職工持股信托方案的可行性研究(doc 21頁)
職工持股信托方案的可行性研究目錄:
第一部分、職工持股實踐的需求分析
第二部分、職工持股信托方案的可行性研究
職工持股信托方案的可行性研究內容提要:
一、職工持股主體資格問題
1.持股主體由誰充當。在有限責任公司股東超過50人時,由誰來持股。職工持股會沒有法律地位,就無法作為一個企業發起人,參與企業的發起設立。某年民政部停止對職工持股會的審批,股東超過50人時,無法回避公司法的限製。
2.職工持股會或工會的社團法人身份與職工持股的贏利動機相矛盾。社團法人是不以贏利為目的的機構,而職工持股是以贏利為目的的,這就與《工會法》和《社會團體登記管理條例》等法律、法規的規定衝突,這是民政部停止審批職工持股會的原因。
3.以新成立公司的方式完成出資,不僅同樣有人數的製約,還會受公司對外投資不超過淨資產50%的製約。
二、職工持股融資的法律障礙
1.銀行股權質押貸款難
就我國目前的法律法規,職工持股不能直接從銀行獲得資金支持。我國《商業銀行法》規定商業銀行不允許從事股票業務和信托投資;《貸款通則》規定借款人不得用貸款從事股本權益性投資。因此,目前操作的銀行融資大都是通過股權質押貸款的形式完成,如粵美的通過信用合作社質押貸款。但在這種操作過程中,存在一個時間差,即當收購人在股權沒有轉到其名下的時候,他無法用股權質押,而股權轉讓一般要求支付完股權轉讓款,因此這種時間差有時會引起一些非法的資金流動。另外,目前各大商業銀行對股權質押貸款非常謹慎,持不鼓勵原則,折現率很低,因此一般不能完全滿足收購人的資金需求。
2.民間貸款和委托貸款代價高
很多MBO和ESOP的融資求助於民間投資,有的可以稱作是職工持股的“私募基金”,但這些民間資本往往另有所圖。他們要的不是低於8%的貸款利率,因為他們的資金往往有較高的資金成本,他們真正想要的是股權,用和管理層同樣的價格購買的“戰略持股”的股權,以及管理層和員工無法按時還款而質押的股權。計算下來融資的成本非常高,而且經常會導致一些國有企業的腐敗問題。另外,由於我國法律不允許企業之間相互借款,因此民間投資往往采用變通的委托貸款形式,中國人民銀行《關於商業銀行開辦委托貸款業務有關問題的通知》規定,商業銀行可根據委托人(可以是政府部門、企事業單位及個人等)確定的貸款對象、用途、金額、利率等代為發放貸款、監督使用並協助收回,商業銀行隻收取手續費。通過委托貸款的形式確實可以解決部分收購資金問題,隻是進一步增加了融資成本。
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