職工持股信托方案的可行性研究(doc 21頁)

職工持股信托方案的可行性研究目錄：
第一部分、職工持股實踐的需求分析
第二部分、職工持股信托方案的可行性研究

職工持股信托方案的可行性研究內容提要：
一、職工持股主體資格問題
1．持股主體由誰充當。在有限責任公司股東超過50人時，由誰來持股。職工持股會沒有法律地位，就無法作為一個企業發起人，參與企業的發起設立。某年民政部停止對職工持股會的審批，股東超過50人時，無法回避公司法的限製。
2．職工持股會或工會的社團法人身份與職工持股的贏利動機相矛盾。社團法人是不以贏利為目的的機構，而職工持股是以贏利為目的的，這就與《工會法》和《社會團體登記管理條例》等法律、法規的規定衝突，這是民政部停止審批職工持股會的原因。
3．以新成立公司的方式完成出資，不僅同樣有人數的製約，還會受公司對外投資不超過淨資產50%的製約。
二、職工持股融資的法律障礙
1．銀行股權質押貸款難
就我國目前的法律法規，職工持股不能直接從銀行獲得資金支持。我國《商業銀行法》規定商業銀行不允許從事股票業務和信托投資；《貸款通則》規定借款人不得用貸款從事股本權益性投資。因此，目前操作的銀行融資大都是通過股權質押貸款的形式完成，如粵美的通過信用合作社質押貸款。但在這種操作過程中，存在一個時間差，即當收購人在股權沒有轉到其名下的時候，他無法用股權質押，而股權轉讓一般要求支付完股權轉讓款，因此這種時間差有時會引起一些非法的資金流動。另外，目前各大商業銀行對股權質押貸款非常謹慎，持不鼓勵原則，折現率很低，因此一般不能完全滿足收購人的資金需求。
2．民間貸款和委托貸款代價高
很多MBO和ESOP的融資求助於民間投資，有的可以稱作是職工持股的“私募基金”，但這些民間資本往往另有所圖。他們要的不是低於8%的貸款利率，因為他們的資金往往有較高的資金成本，他們真正想要的是股權，用和管理層同樣的價格購買的“戰略持股”的股權，以及管理層和員工無法按時還款而質押的股權。計算下來融資的成本非常高，而且經常會導致一些國有企業的腐敗問題。另外，由於我國法律不允許企業之間相互借款，因此民間投資往往采用變通的委托貸款形式，中國人民銀行《關於商業銀行開辦委托貸款業務有關問題的通知》規定，商業銀行可根據委托人（可以是政府部門、企事業單位及個人等）確定的貸款對象、用途、金額、利率等代為發放貸款、監督使用並協助收回，商業銀行隻收取手續費。通過委托貸款的形式確實可以解決部分收購資金問題，隻是進一步增加了融資成本。

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