公司價值的評估技術概論(7個doc)

公司價值的評估技術概論目錄：
第一講、如何估算貼現率
第二講、如何預測增長率
第三講、如何估計現金流
第四講、紅利貼現模型及其適用範圍條件
第五講、權資本自由現金流貼現模型
第六講、公司估價--公司自由現金流估價法
第七講、如何使用市盈率倍數法

公司價值的評估技術概論內容簡介：
所謂無風險利率，是指投資者可以任意借入或者貸出資金的市場利率。現階段，符合理論要求的無風險利率有兩個：回購利率、同業市場拆借利率。我們傾向於推薦使用7天回購利率的30天或90天平均值，因為同業拆借市場對一般投資者是不開放的。
在美國等債券市場發達的國家，無風險利率的選取有三種觀點：
觀點1：用短期國債利率作為無風險利率，用根據短期國債利率計算出的股票市場曆史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本，作為未來現金流的貼現率。
例：使用即期短期國債利率的CAPM模型：百事可樂公司
1992年12月，百事可樂公司的β值為1.06，當時的短期國債利率為3.35%，公司股權資本成本的計算如下：
股權成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%
我們可以使用10.14%的股權資本作為紅利或現金流的貼現率來計算百事可樂公司股票的價值。
觀點2、使用即期短期政府債券與市場的曆史風險溢價收益率計算第一期（年）的股權資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率估計遠期的無風險利率，作為未來時期的股權資本成本。

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