招商證卷--鐵路集裝箱運輸業深度研究報告(pdf14)

投資要點
20世紀90年代以來，港口集裝箱和集卡構成的沿海物流體係支撐了我國
外向型沿海經濟的發展，但隨著我國沿海經濟向內陸的延伸，集裝箱卡
車的經濟運輸半徑將逐步難以支撐，鐵路集裝箱大發展的時代正在來
臨。
鐵路集裝箱物流體係對我國經濟體係的支撐主要包括兩個部分，一是外
向型出口貿易的物流鏈向內陸的延伸，二是國內沿海經濟和內陸經濟的
結構性差異所需要的物流通道。
從經濟學上來說，完善物流體係的構建和經濟發展是相互加強的過程。
因此，沿海經濟向內陸延伸，將促進鐵路集裝箱的發展；而鐵路集裝箱
物流體係的構建也將推動我國內陸經濟發展。目前，鐵路集裝箱通道的
建設已經在我國的“十一五計劃”和“鐵路中長期發展規劃”中提到了
戰略高度，鐵路集裝箱物流大通道的發展已經刻不容緩。
我們認為，目前我國鐵路集裝箱仍處於發展階段的初期，其發展動力來
自於兩個方麵：1、當前經濟構架下，行業製約因素的改善。2、隨著我
國經濟結構的變化，以鐵路集裝箱為主動脈的物流體係將進一步推高鐵
路集裝箱的發展速度。
我們對鐵路集裝箱的核心觀點是，行業發展在未來一段時間內，將呈現
加速增長態勢，目前鐵路集裝箱行業的發展仍處於初始階段，即將進入
快速增長期。我們認為，其目前的發展狀況類似於20世紀90年代中期的
港口集裝箱行業。應以戰略眼光來認識當前這個行業的重要投資機會。
就上市公司而言，鐵龍物流（600125）是唯一能充分享受行業成長收益的上
市公司，建議投資者重點關注，我們重申對其的強烈推薦A評級。
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