美國私募發行製度的規範與銜接(doc 12頁)

美國私募發行製度的規範與銜接內容簡介：
美國私募發行市場是世界上主要的證券市場之一。私募發行的優勢在於發行人因豁免注冊而無須支付與注冊相關的費用、 並因此減輕相關當事人證券法上的責任； 而且私募發行的磋商過程可使發行人的財務狀況處於保密狀態，從而增強了公司的競爭力，並使公司回避兼並風險。
八十年代以來，外國發行人在美國證券市場籌集資金中的60%來自私募市場。 中國自建立證券市場開始，即積極開拓國際證券市場。但由於受法律製度差異的影響，我國公司無法按照美國證券法的要求進入公開發行市場籌集資金。因此私募發行是我國上市公司籌集美國資金的唯一途徑。中國B股市場近十年的曆史說明，美國私募發行市場是我國境內上市外資股的主要資金來源地。
因此，研究美國私募發行製度對我們有重大意義。
調整美國私募發行製度的規範有三個,即1933年《證券法》(以下簡稱“《證券法》”)的4（2）節（以下簡稱“4（2）節”）、1982年的《D條例》（Regulation D）與1990年的《144A規則》（Rule 144A）。最早頒布的4（2）節與最晚頒布的《144A規則》時間跨度近60年，但三個規範互相獨立，又互相銜接，分別調整著美國的私募發行市場，堪稱規範內容相同的立法協調發展的典範。
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