女性消費品行業主題研究(PDF 19)

核心觀點
1．女性消費市場是一個潛力極大的廣闊市場。中國女性龐大的人
口基數保證了這個市場的巨大容量。隨著女性收入的增加，消費規模的
升級，地位的提高，女性消費品市場呈現大幅增長。如今女性消費品增
長速度遠快於GDP，差距還在不斷擴大。
2．女性消費品行業屬於防禦性行業，不易受經濟波動影響；而目
前正處於生命周期中的加速成長期；其產品特點是多為高額甚至巨額利
潤，主要由快速消費品和奢侈品構成，未來需求量將大幅增加。女性消
費相比其他消費而言更注重品牌，時尚與美觀，未來將更加凸顯品牌化、
個性化、時尚化特點。
3．國內相關企業存在的主要問題在於缺乏品牌，高端市場受國際
品牌衝擊嚴重；企業缺乏規模化和體係化；產業缺乏統一的管理和約束。
4．但國內企業也存在明顯優勢，主要體現在：具有民族和傳統特
色的產品概念，如中草藥和宮廷秘方概念；具有濃鬱中國民族風格的品
牌特征；以及“安全健康，清新自然”的產品形象和品牌理念。
5、投資評級：我們認為，羅傑斯看好的女性消費品升級行業，已
經進入高速成長期，最佳的投資機會已經到來。基於行業的發展特征和
二級市場表現，我們給予女性消費品行業整體“謹慎推薦-A”的評級。
比較而言，我們更看好保健品和飾品未來長期的成長空間，給予
“謹慎推薦-A”的評級。化妝品，珠寶首飾，服裝業，分別給予“推薦
-B”，“謹慎推薦-B”，“中性-C”的評級。
建議可重點關注幾個具有行業龍頭地位和品牌價值的個股。我們對
上海家化（600315），瑞貝卡（600439）給予推薦評級。
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