探討公司治理與外資持股偏好關連性(ppt 43頁)

探討公司治理與外資持股偏好關連性目錄：
壹、研究動機與研目的
貳、文獻探討與假說建立
參、樣本與研究方法
肆、實證結果

探討公司治理與外資持股偏好關連性內容提要：
公司治理目的是確保公司外部投資者權益(Shleifer and Vishny, 1997)
分析外資是否不願持有存在控製股東的公司
分析外資是否不願持有治理機製不佳的公司，保括董事會獨立性、董事會領導結構、董監事質押比率及大額股東持股與外資持股偏好之關係
1、董事會是否能確實執行監督功能取決於董事會獨立性(Fama and Jensen, 1983)
本文分析董事會中獨立董事比例、董事長是否兼任總經理與外資持股偏好的關係
2、董監事持股質押比率越高公司，董事會與外部股東利益一致性會減低
本文分析董監事持股質押比率與外資持股的關係
3、管理者持股增加，會提高管理者特權消費成本(Jensen and Meckling, 1976)，而且在信息不對稱環境下，經營者可以藉由個人持股來發射(signaling)公司未來獲利能力(Leland and Pyle, 1977)
本文分析外資持股偏好與管理者持股的關係
4、管理者持股比重太高時，外部股東很難約束監督管理者
本文也分析管理者持股與外資持股偏好是否呈非線性的關係
5、公司控製權分散在若幹大股東手中，可視為公司減少對於外部股東權益剝削的承諾(Bennedsen and Wolfenzon, 2000)
故本文分析外資持股偏好與大股東持股的關係。
國外證券投資組合決策與本國證券投資組合決策差異
依據馬克維茲投資組合理論，投資者應該持有全球市場投資組合（the world market portfolio)(Alder and Dumas, 1983)
大部分外資對於持股選擇是考慮投資組合績效

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