從次貸危機到金融危機之一(ppt 53頁)

從次貸危機到金融危機之一目錄：
一、 美國抵押債務及證券化
二、 次貸危機的爆發與深化：簡要的回顧
三、 危機的根源與擴散的機製
四、 各國政府的應對措施
五、 危機後的金融發展趨勢
六、 對中國的啟示

從次貸危機到金融危機之一內容提要：
按照安全性的高低，美國住房抵押貸款大致可以分為三個層次:
優質貸款：對象為信用評分最高的個人（信用分數在660 分以上），月供占收入比例不高於40%及首付超過20%以上；
Alt-A 貸款：對象為信用評分較高但信用記錄較弱的個人，如自雇以及無法提供收入證明的個人；
次級貸款：對象為信用分數較差的個人，尤其是消費者信用評分（FICO）分數低於620、月供占收入比例較高或記錄欠佳，及首付低於20%甚至沒出有首付。
還款安排：
無本金貸款產品是以30年分攤月供金額，但在第一年可提供1%到3%的超低利息，而且隻付利息，不用還本金，從第二年開始按照利率市場進行利息浮動，一般還保證每年月供金額增加不超過上一年的7.5%。
選擇性可調整利率貸款允許借款人每月支付甚至低於正常利息的月供，差額部分自動計入貸款本金部分，這叫做“負攤銷（Negative Amortization）”。因此，借款人在每 月還款之後，會欠銀行更多的錢。“負攤銷” 累積起來的欠債不得超過原始貸款總額的110%到125%，一旦 觸及這個限額，又是自動觸發貸款重設，要求償還更多的額度。
抵押貸款的證券化（MBS）：
美國的房屋抵押貸款大多通過證券化後向市場發行，所產生的債券產品叫做房屋抵押支持債券(MBS）。房屋抵押貸款公司將一些按揭貸款彙集成一個貸款池，然後進行分割打包證券化發行。

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