從次貸危機看我國經濟調整周期(ppt 47頁)

從次貸危機看我國經濟調整周期內容提要：
全球金融體係處於攤牌、洗牌和再出牌的第二階段，而在洗牌階段，則可以分為收購不良、清理不良和出售不良三個階段，美國處於收購不良的第一階段。
美國處理次貸危機的方式並不一定是合適的，包括注入流動性、包括公允價值的引入等等，都值得斟酌。如果延續RTC模式，那麼聯邦政府需要注入5－6萬億美元，直接損失為1.2萬億美元。金融經濟的調整周期可能長達5－10年。初步預期某年底全球經濟不再惡化，但是要恢複到GDP增長年率3.2%的長期趨勢線，需要較長時間。
目前我國宏觀經濟運行的壓力，已經超過了亞洲金融危機時期。從外部經濟環境看，美國次貸危機對發達經濟體和新興市場的影響，已經造成和可能造成的損失，都較之東亞危機要嚴重得多。從內部經濟環境看，經過1994-1996年的經濟過熱之後，亞洲金融危機期間我國經濟已經成功地實現了軟著陸，而目前國內經濟運行速度好於績效，轉型慢於發展的現象使得宏觀調控愈發棘手。考慮到2003-某年我國保持了連續五年GDP增速超過10％的強勁景氣，因此這輪景氣調整的周期，在內外部雙重壓力下也會至少延續3年以上。
從中國經濟調整的峰峰法和穀穀法來看，經濟下滑至少3年，最糟糕情況可能出現在某年第2季度。
從金融經濟的層麵來看，中國政府、金融機構和居民均已在次貸危機中蒙受較為嚴重的損失。官方儲備大約1.9萬億美元，金融機構的資本金和自有外彙約1500億美元，企業的外彙投資和彙兌損失，居民的外彙儲蓄均有不同程度的損失。
中國金融機構避免了過快膨脹和國際化的重大風險，也有可能避免過度對外開放的風險。或者說次貸危機爆發於某年，比拖延3－4年爆發，對中國的實際影響更小一些。
從實體經濟的層麵來看，中國實體經濟已經顯現出嚴重受損的征兆，在全球化進程中，中國不可能獨善其身。
某年四個季度GDP增速分別為10.4% 10.2% 9%, 6.5%,全年GDP增速略高於9％，預期某年GDP增速為8.5%.
目前經濟運行的特點之一，是宏觀經濟指標的名義指標較快，但扣除物價因素後的實際增長並不樂觀，經濟過熱風險和資產價格泡沫風險已基本消除。
目前區域經濟運行的特點之二，是經濟增長的“西高東低”，顯示宏觀經濟下行壓力較大。前三個季度，我國東部地區工業生產、投資、消費、外貿等主要經濟指標都低於中西部地區和東北地區，這種“西高東低”的現象，從曆史經驗看，東部地區經濟的調整往往領先於全國，其中山東、浙江、廣東、江蘇四省工業增加值增速在過去的12個月大幅下滑
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